标准普尔下调KazMunaiGas评级

标准普尔评级服务公司将哈萨克斯坦政府控制的垂直一体化石油公司KazMunaiGas(KMG)和核心子公司KazMunaiGas Exploration Production(KMG EP)的长期企业信用评级从评级机构'BBB-'降至'BB +'报道于2月17日。 前景消极。

与此同时,该机构将哈萨克斯坦国家级评级从'kzAA'降至'kzAA-'。

“评级行动是在哈萨克斯坦于2015年2月9日降级之后进行的。评级下调反映了KMG作为政府相关实体的地位,如果有需要,”极高“的可能性获得政府支持。 因此,我们将四个提升幅度纳入长期评级,“标准普尔表示。

KMG是一家百分之百的政府所有的国有石油公司,主要持有哈萨克斯坦所有与石油相关的资产和优先获得新资产的权益,这些资产也可以从垂直整合到管道中获益。

标准普尔将KMG在该国经济中的角色视为“关键”。 它认为,如果KMG违约,这将对哈萨克斯坦政府和该国其他政府相关实体产生强烈的负面影响。 KMG持有哈萨克斯坦所有重要石油业务的股份。 它是该国最大的出口商和纳税人之一,并且有一些社会要求,例如以相当低的价格向当地市场供应燃料,并投资于具有社会重要性的项目。 尽管如此,KMG仅占该国石油产量的约28%(如果仅包括多数股权,则为12%)。

评级机构将KMG与哈萨克斯坦政府的联系视为“非常强大”,因为政府和政治支持帮助KMG过去获得了有吸引力的融资条款,包括炼油厂升级项目和一些收购。 政府庞大的流动性储备和低债务支撑着其支持KMG的能力。 与此同时,KMG与政府的紧密联系对其独立信用状况(SACP)构成压力,因为其大部分资本支出和收购反映了其作为石油和天然气行业全国冠军的角色,但是由公司资助级别的债务。

根据标准普尔的数据,KMG的多数拥有的石油生产资产大部分都是成熟的,缺乏增长前景,其炼油厂相对较老,该公司在该国最赚钱和年轻的石油项目(TengizChevroil和Karachaganak)中只持有少数股权。 与此同时,与哈萨克斯坦经济规模相比,KMG的债务规模相对较大。 这给公司的信用状况带来了进一步的压力。

对KMG的负面展望反映了哈萨克斯坦的前景。

如果标准普尔下调对哈萨克斯坦的评级,它预计会降低对KMG的评级。 这是因为该机构在KMG的长期评级中包含了提升,以反映政府支持该公司的“极高”可能性。

对于公司独立业绩的任何逐渐恶化,KMG的评级都有很大的安全保障。 只有当KMG的SACP恶化到'ccc +'时,例如在流动性非常紧张的情况下,评级的压力才会出现。 但是,这不是基本情况。

在对主权评级进行类似的前景调整后,标准普尔可能会将KMG的前景修改为稳定。

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